مریم حسینی: در روزهای اخیر، شاهد افت قابل توجهی در ارزش سهام شرکت میکرون تکنولوژی (MU) بودیم. این افت که در روز جمعه به حدود ۱۳.۳ درصد رسید و روز پنجشنبه نیز با کاهش ۷.۷ درصدی همراه بود، در پی بروز موج فروش در سهام شرکتهای فعال در حوزه تراشههای هوش مصنوعی رخ داد. عامل اصلی این نگرانیها، گزارش درآمدی اخیر شرکت Broadcom (AVGO) بود که نتوانست انتظارات سرمایهگذاران را برآورده سازد. به طور خاص، پیشبینی درآمد این شرکت در حوزه هوش مصنوعی، موجب دلسردی فعالان بازار شد و سهام AVGO را نیز حدود ۸ درصد کاهش داد. علاوه بر این، افزایش بازده اوراق قرضه خزانهداری آمریکا پس از انتشار گزارش مشاغل ماه می، نگرانیها در مورد تداوم بالا ماندن نرخ بهره را افزایش داده و بر احساسات سرمایهگذاران تأثیر منفی گذاشته است. با وجود این عقبنشینی شدید در دو جلسه معاملاتی گذشته، سهام میکرون همچنان از ابتدای سال جاری میلادی رشدی معادل ۲۰۳ درصد را تجربه کرده است. این رشد چشمگیر عمدتاً ناشی از تقاضای قوی در بازار حافظهها که با رشد هوش مصنوعی تقویت شده و همچنین افزایش قیمت حافظهها به دلیل محدودیتهای عرضه بوده است.
علیرغم نوسانات اخیر، تحلیلگران همچنان نسبت به سهام میکرون خوشبین هستند و انتظار رشد بیشتری را دارند. با این حال، میانگین قیمت هدف تعیین شده توسط کارشناسان وال استریت نشان میدهد که سهام این شرکت در سطوح فعلی، ارزشیابی کاملی را پشت سر گذاشته است. این وضعیت پیچیده، نیاز به بررسی دقیقتر عوامل مؤثر بر صنعت حافظه و جایگاه استراتژیک میکرون در این بازار را ایجاب میکند.
چشمانداز مثبت تحلیلگران به تقاضای پایدار میکرون
در همین راستا، جوزف مور، تحلیلگر ارشد در شرکت مورگان استنلی، اخیراً قیمت هدف سهام میکرون را از ۵۲۰ دلار به ۱۰۵۰ دلار افزایش داده و رتبه خرید خود را برای این سهم تکرار کرده است. او همچنین قیمت هدف شرکت SanDisk (SNDK) را از ۱۱۰۰ دلار به ۱۷۵۰ دلار ارتقا بخشیده است. این تحلیلگر ۵ ستاره پیشبینی میکند که محدودیتهای عرضه در بازار حافظه، حداقل برای دو تا سه سال آینده و یا حتی طولانیتر ادامه یابد. به گفته وی، «هیچ راهحل سریع و آسانی برای کمبود حافظه وجود ندارد.»
مور تأکید کرده است که حافظههای DRAM (حافظه دسترسی تصادفی پویا) به مانع اصلی در توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی تبدیل شدهاند و شرکتهای بزرگ ارائهدهنده خدمات ابری (Hyperscalers) حاضرند برای تأمین این حافظهها، قیمتهای بالایی بپردازند. در نتیجه، او انتظار رشد مداوم را برای سهام میکرون (MU) و سندیسک (SNDK) دارد، به خصوص که هر دو سهم با نسبت P/E (قیمت به درآمد) کمتر از ۱۰ برابر بر اساس پیشبینی سود سال ۲۰۲۷ معامله میشوند.
عوامل کلیدی در ارزیابی سهام میکرون
به طور مشابه، ملیسا فیربنکس، تحلیلگر در شرکت ریموند جیمز، قیمت هدف سهام میکرون را از ۵۳۰ دلار به ۱۱۰۰ دلار افزایش داده و رتبه خرید خود را پیش از گزارش درآمد سهماهه سوم این شرکت در تاریخ ۲۴ ژوئن، حفظ کرده است. این تحلیلگر ۵ ستاره معتقد است که سرمایهگذاران درک میکنند که شرایط بازار حافظه این بار تفاوت اساسی دارد و صنعت تاکنون با چنین تقاضای گستردهای روبرو نبوده است.
فیربنکس اشاره کرده است که تأمینکنندگان حافظه، رویکرد عقلانیتری در افزایش ظرفیت تولید اتخاذ کردهاند. او همچنین افزود که بررسیهای اخیر در کره جنوبی و تایوان نشاندهنده فروش تمام ظرفیت تولید حافظه برای چندین سال آینده، تداوم قیمتهای قوی و «دریچهای بازتر از سوی مشتریان به سمت تقاضای بلندمدت» است. این دیدگاهها حاکی از آن است که عوامل بنیادی بازار حافظه در حال تغییر به نفع تولیدکنندگان بزرگی مانند میکرون است.
آیا سهام میکرون برای خرید مناسب است؟
نتایج گزارش مالی سهماهه سوم سال مالی میکرون که اواخر این ماه منتشر خواهد شد، آزمون مهمی برای ارزیابی سهام این شرکت خواهد بود. انتظار میرود مدیران میکرون، بینشهایی در خصوص شتاب تقاضا برای حافظههای هوش مصنوعی و پویایی قیمتگذاری در بازار ارائه دهند. در حال حاضر، تحلیلگران وال استریت پیشبینی میکنند که میکرون سود هر سهم (EPS) معادل ۱۹.۶۳ دلار برای سهماهه سوم سال مالی ۲۰۲۶ گزارش کند، که جهش قابل توجهی نسبت به ۱.۹۱ دلار در دوره مشابه سال قبل محسوب میشود. همچنین پیشبینی میشود درآمد این شرکت با رشدی ۲۶۸ درصدی نسبت به سال گذشته به ۳۴.۳ میلیارد دلار برسد.
با توجه به ۲۶ رأی خرید و تنها سه رأی نگهداری از سوی تحلیلگران وال استریت، اجماع کلی بر روی رتبه «خرید قوی» برای سهام میکرون تکنولوژی استوار است. با این حال، میانگین پیشبینی قیمت هدف برای سهام MU در حدود ۸۶۰.۲۰ دلار، نشاندهنده این است که سهام در سطوح قیمتی فعلی، ارزشگذاری کاملی شدهاند و پتانسیل رشد چشمگیرتری محدود است.
تحلیل تأثیرگذاری:
افت اخیر سهام میکرون، اگرچه نگرانکننده به نظر میرسد، اما نباید تصویر بزرگتر صنعت حافظه و نقش حیاتی آن در توسعه فناوری هوش مصنوعی را نادیده گرفت. نگرانیها در مورد نرخ بهره و چشمانداز درآمدی Broadcom، عوامل کوتاهمدتی هستند که میتوانند نوسانات بازار را تشدید کنند. با این حال، تقاضای پایدار و رو به رشد برای تراشههای حافظه با کارایی بالا، به ویژه در حوزه هوش مصنوعی و مراکز داده، یک روند بلندمدت قوی را نشان میدهد. محدودیتهای عرضه که توسط تحلیلگران پیشبینی میشود، میتواند به حفظ قیمتها و سودآوری تولیدکنندگان اصلی مانند میکرون کمک کند. سرمایهگذاران باید گزارشهای آتی، بهویژه پیشبینیهای مربوط به ظرفیت تولید و تقاضای مشتریان را با دقت زیر نظر داشته باشند. در بلندمدت، پتانسیل رشد هوش مصنوعی و نیاز فزاینده به ذخیرهسازی و پردازش دادههای عظیم، همچنان یک محرک کلیدی برای صنعت حافظه باقی خواهد ماند.
