شرکت Circle، تولیدکننده و اپراتور استیبلکوین یو‌اس‌دی کوین (USDC)، گزارش مالی قدرتمندی را برای سه ماهه چهارم منتشر کرده است که انتظارات تحلیلگران را به چالش کشیده است. این شرکت شاهد افزایش ۷۷ درصدی درآمد و سود حاصل از ذخایر خود نسبت به سال گذشته بوده است. همچنین، سود تعدیل شده قبل از کسر بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک (EBITDA) رشد خیره‌کننده ۴۱۲ درصدی را تجربه کرده است. در همین راستا، جرمی آلر، مدیر عامل Circle، با اطمینان اعلام کرده است که استیبلکوینها «بزرگترین شتاب فعالیت اقتصادی» را در «تاریخ بشر» رقم خواهند زد. این ادعای جسورانه، با در نظر گرفتن کاتالیست‌های بلندمدت متعددی که از این چشم‌انداز حمایتی برخوردارند، قابل بررسی است.
این پیشرفت‌ها در حالی رخ می‌دهد که نگرانی‌ها درباره آینده استیبلکوینها و نقش آنها در سیستم مالی جهانی همچنان پابرجا است. با این حال، پتانسیل استیبلکوینها برای تسهیل تراکنش‌های مالی، کاهش هزینه‌ها و افزایش سرعت معاملات، به ویژه در حوزه پرداختهای بینالمللی و بازارهای نوظهور، انکارناپذیر است. درک عمیق‌تر دلایل محبوبیت روزافزون استیبلکوینها و بررسی مزایای آنها در مقایسه با سیستم‌های مالی سنتی، می‌تواند به ترسیم تصویری روشن‌تر از آینده اقتصادی کمک کند.
چرا استیبلکوینها محبوب می‌شوند؟
استیبلکوینها نوعی ارز دیجیتال هستند که معمولاً ارزش آنها به ارزهای فیات مانند دلار آمریکا قفل شده است. شاید در نگاه اول، خرید یک استیبلکوین که قیمتی ثابت در حدود یک دلار دارد، بی‌معنی به نظر برسد؛ اما این ارزها مزایای قابل توجهی دارند. استیبلکوینها را می‌توان بدون نیاز به حساب بانکی نگهداری کرد و از آنها برای تسویه پرداخت‌ها و نقل و انتقالات بینالمللی استفاده نمود. برخلاف بانک‌ها که محدودیت‌های زمانی دارند، دسترسی به استیبلکوینها ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته امکان‌پذیر است و امکان انتقال وجوه بینالمللی را تقریباً آنی فراهم می‌کنند. این ویژگی‌ها، همراه با کارمزدهای به مراتب پایین‌تر نسبت به حواله‌های سنتی، استیبلکوینها را به گزینه‌ای جذاب برای افراد در کشورهایی با تورم بالا، کاهش ارزش پول ملی و دسترسی محدود به دلار تبدیل کرده است. همچنین، کسب‌وکارهای بینالمللی، فریلنسرهای فعال در حوزه بینالمللی و سایر فعالان اقتصادی نیز به طور فزاینده‌ای از این ابزارها بهره می‌برند.
علاوه بر این، استیبلکوینها امکان سرمایه‌گذاری و کسب سود را در قالب استیکینگ (staking) در صرافی‌های متمرکز و استخرهای مالی غیرمتمرکز (DeFi) فراهم می‌کنند که بازدهی بالاتری نسبت به حساب‌های پس‌انداز سنتی مبتنی بر دلار ارائه می‌دهند. با این حال، فشارها از سوی بانک‌ها برای محدود کردن این نوع سودآوری از طریق اصلاحات قانونی مانند "قانون GENIUS" استیبلکوینها، با مخالفت شدید صرافی‌های بزرگ ارز دیجیتال و شرکت Circle مواجه شده است.
چرا یو‌اس‌دی کوین Circle در حال پیشرفت است؟
بیشتر استیبلکوینها با هدف حفظ ارزش ثابت نسبت به دلار طراحی شده‌اند، اما همه آنها پشتوانه دلاری ندارند. برای مثال، تتر (USDT)، ارزشمندترین استیبلکوین جهان، برای حفظ ارزش خود از ترکیبی از وجه نقد، اوراق تجاری و دارایی‌های دیگر در ذخایر خود استفاده می‌کند. استیبل‌کوین‌های کوچکتر مانند دای (DAI) نیز به جای وجه نقد، پشتوانه دارایی‌های رمزارزی دارند. این ساختارها ریسک بیشتری دارند، زیرا سقوط ناگهانی ارزش دارایی‌های پشتیبان می‌تواند منجر به از دست رفتن ارزش یا "پگ" (peg) استیبلکوین نسبت به دلار شود؛ اتفاقی که در سقوط ترا-لونا در سال ۲۰۲۲ برای استیبلکوین ترا‌یواس‌دی (UST) رخ داد.
Circle با پشتوانه‌سازی کامل یو‌اس‌دی کوین با وجه نقد و اوراق خزانهداری ایالات متحده که نزد امینهای قانونی نگهداری میشود، به این نگرانی‌ها پاسخ داده است. این رویکرد، اگرچه تمرکزگرایانه است و محصول صرفاً توسط Circle صادر میشود، اما به دولت ایالات متحده اجازه نظارت مستقیم بر ذخایر را می‌دهد. این ویژگی ممکن است برای کسانی که به دنبال استیبلکوین کاملاً غیرمتمرکز و دور از مداخله دولتی هستند، کمتر جذاب باشد، اما آن را به شریکی ایده‌آل برای شرکت‌های مالی تبدیل می‌کند که به دنبال تسریع امن تراکنشها برای کاربران خود هستند.
شرکت‌هایی مانند ویزا (Visa)، که در طراحی بلاکچین Arc (لایه ۱) متعلق به Circle نقش داشته، هم‌اکنون به شرکای بانکی خود اجازه می‌دهد تا تراکنش‌های کارتی را با استفاده از یو‌اس‌دی کوین تسویه کنند، به جای استفاده از شبکه پرداخت خود. اینتوییت (Intuit) نیز یو‌اس‌دی کوین را در محصولات مالی برتر خود از جمله توربولتکس، کوییک‌بوکس، کردیت کارما و میل‌چیمپ گنجانده است تا پرداخت‌ها و بازپرداخت‌های خود را تسویه کند. حتی برمودا نیز با همکاری Circle و کوین‌بیس (Coinbase) در تلاش است تا تمام پرداختهای مالیاتی و دولتی خود را "آن‌چین" (on-chain) منتقل کند تا قابلیت پرداخت با یو‌اس‌دی کوین را داشته باشند.
چگونه استیبلکوینها رشد اقتصادی جهانی را تسریع خواهند کرد؟
این میزان پذیرش گسترده، نشان‌دهنده علاقه روزافزون به جایگزینی دلارهای سنتی با استیبلکوینها برای تسهیل انتقالات پولی سریعتر، ارزانتر و راحت‌تر است. با پرداختهای تقریباً آنی، کاهش نیازمندی به سرمایه در گردش و امکان پرداختهای برنامه‌ریزی شده از طریق قراردادهای هوشمند (برای حقوق و دستمزد و قراردادها)، کسبوکارها میتوانند کارایی عملیاتی خود را بهبود بخشیده و سریعتر توسعه یابند.
پذیرش رو به رشد استیبلکوینها در میان مصرف‌کنندگان نیز می‌تواند اصطکاک پرداخت را کاهش داده و گسترش پلتفرم‌های تجارت الکترونیک به بازارهای در حال توسعه با ارزهای محلی بی‌ثبات را آسان‌تر کند. تمام این مزایا میتوانند به شتاب قابل توجهی در فعالیتهای اقتصادی جهانی منجر شوند. بنابراین، پیش‌بینی خوش‌بینانه آلر ممکن است در نهایت به حقیقت بپیوندد. اگر این اتفاق رخ دهد، سهام Circle می‌تواند با چالش کشیدن بانک‌های سنتی و سایر موسسات مالی، رشد بیشتری را تجربه کند.
تحلیل تاثیر
ظهور و پذیرش استیبلکوینها، به ویژه نمونه‌های امن و با پشتوانه قوی مانند USDC، پتانسیل دگرگونی عمیقی در ساختارهای مالی جهانی را دارد. این فناوری نه تنها می‌تواند کارایی تراکنش‌های بینالمللی و سرعت پرداخت را به طور چشمگیری افزایش دهد، بلکه می‌تواند دسترسی به خدمات مالی را برای جمعیت‌های محروم از سیستم بانکی سنتی فراهم آورد. با این حال، چالش‌های نظارتی، ریسک‌های امنیتی و نیاز به ایجاد اعتماد عمومی همچنان موانعی جدی بر سر راه پذیرش گسترده و پایدار استیبلکوینها محسوب می‌شوند. در صورت غلبه بر این موانع، استیبلکوینها میتوانند نقش محوری در اقتصاد دیجیتال آینده ایفا کنند.
