در چشمانداز اقتصادی سال 2026، یکی از پرسشهای کلیدی که ذهن تحلیلگران و سرمایهگذاران را به خود مشغول کرده، سیاستهای احتمالی رئیس پیشنهادی فدرال رزرو، کوین وارش، در قبال نرخ بهره است. جانشین جروم پاول و کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) که در اواخر سال 2024 روند کاهشی نرخ بهره را آغاز کرده بودند، با توجه به معیارهای اقتصادی فعلی، نرخها را ثابت نگه داشتهاند. اما این پرسش مطرح میشود که آیا با ادامه روند افزایشی تورم در سال جاری، FOMC مجبور به حفظ نرخهای بهره بالا خواهد شد؟
در حالی که سرمایهگذاران و وال استریت ممکن است ساعتها را صرف گمانهزنی در این مورد کنند، هوشمندترین سرمایهگذاران به خوبی میدانند که بهترین سرمایهگذاریها آنهایی هستند که قادرند هم در شرایط نرخ بهره پایین و هم بالا، رشد و سودآوری خود را حفظ کنند. در این میان، سهام شرکت آمریکن اکسپرس (American Express) با نماد (AXP +1.54%)، به عنوان یک گزینه سرمایهگذاری قابل اتکا، فارغ از نوسانات نرخ بهره، مورد توجه قرار میگیرد. در ادامه به دلایل استحکام این سهم در چرخههای مختلف اقتصادی میپردازیم.
استراتژی رشد در شرایط تورمی و رونق اقتصادی
فدرال رزرو معمولاً برای مهار تورم در اقتصادهای داغ، نرخ بهره را افزایش میدهد. این امر میتواند بسیاری از کسبوکارها را با افزایش هزینههای تولید مواجه کند و مصرفکنندگان نیز به دلیل عدم تناسب رشد دستمزدها با تورم، متحمل فشار مضاعف شوند. با این حال، مدل کسبوکار آمریکن اکسپرس، به ویژه در بخش درآمدهای حاصل از کارمزد تراکنشهای کارتهای اعتباری، آن را در برابر شرایط تورمی و افزایش نرخ بهره مقاوم ساخته است.
بخش عمدهای از درآمد این غول فینتک از کارمزد مبادلهای (interchange fee) که به ازای هر تراکنش با کارتهای اعتباری آمریکن اکسپرس دریافت میشود، تأمین میگردد. با افزایش تورم، ارزش ریالی هر تراکنش افزایش یافته و این امر به طور خودکار رشد درآمد آمریکن اکسپرس را تسریع میبخشد و کسبوکار آن را در برابر تورم بیمه میکند. 
مزایای رقابتی آمریکن اکسپرس در بلندمدت
در محیطی با نرخ بهره پایینتر که محرک اصلی تحریک هزینههای اقتصادی است، آمریکن اکسپرس از مزایای متعددی بهرهمند میشود. افزایش حجم تراکنشهای کارتها، کاهش هزینههای بهره پرداختی برای سپردههای بانکی شرکت و سهولت در گسترش سبد وامهای آن، همگی به نفع این شرکت تمام میشوند. علاوه بر این، پایگاه مشتریان ممتاز این شرکت که به دنبال خدمات و مزایای ویژه هستند، نقش بسزایی در حفظ سهم بازار و سودآوری پایدار آن ایفا میکند.
ساختار کارمزد تراکنشها و مدل کسبوکار مبتنی بر ارزش افزوده برای مشتریان، به آمریکن اکسپرس اجازه میدهد تا از رقابت مستقیم با سایر شرکتهای ارائهدهنده خدمات مالی که عمدتاً بر وامدهی با نرخ بهره تمرکز دارند، فاصله بگیرد. این تمرکز بر ارائه مزایای منحصر به فرد، مانند دسترسی به سالنهای فرودگاهی، تخفیفهای هتلی و سایر امتیازات ویژه، وفاداری مشتریان را تضمین کرده و مانع از کوچ آنها به سمت برندهای رقیب میشود.
مدیریت ریسک و پتانسیل سودآوری
آمریکن اکسپرس با تمرکز بر مشتریان با درآمد بالا و تاریخچه اعتباری قوی، توانسته است نسبت مطالبات سوخت شده (loan write-off rates) خود را در سطوح پایینی حفظ کند. این رویکرد محافظهکارانه در اعطای اعتبار، شرکت را در برابر زیانهای احتمالی ناشی از رکود اقتصادی محافظت میکند. همچنین، با وجود افزایش احتمالی نرخ بهره، تمرکز بر بخشهای کمریسکتر و مدیریت دقیق پرتفوی اعتباری، ثبات درآمدی شرکت را تضمین مینماید.
در سه ماهه اخیر، این شرکت موفق به جذب 3.1 میلیون کارت جدید شده است که نشاندهنده قدرت برند و جذابیت پیشنهادات آن برای مصرفکنندگان است. پیشبینی میشود که درآمد شرکت در سال 2026 بین 9 تا 10 درصد رشد کند و سود هر سهم (EPS) بین 17.30 تا 17.90 دلار خواهد بود. این ارقام، در کنار مدل کسبوکار مقاوم در برابر تورم و مدیریت ریسک موثر، آمریکن اکسپرس را به گزینهای مطمئن برای سرمایهگذاری در بلندمدت و در هر شرایطی تبدیل میکند.
