آدام برگمن، بنیانگذار شرکت IRA Financial، با انتقاد شدید از موسسات مالی بزرگ مانند Fidelity و Schwab، اعلام کرده است که این موسسات با محدود کردن دسترسی سرمایهگذاران به داراییهای جایگزین در حسابهای بازنشستگی، به طور عمدی اطلاعات نادرستی به عموم دادهاند. وی معتقد است که این موسسات به دلیل عدم سودآوری از طریق سرمایهگذاری در داراییهایی مانند املاک و مستغلات یا طلا، تمایلی به تسهیل دسترسی به این نوع داراییها در حسابهای بازنشستگی ندارند. برگمن تاکید دارد که از زمان ایجاد حسابهای IRA در سال ۱۹۷۴، تنها سه مورد خرید در این حسابها ممنوع بوده است: بیمه عمر، کالاهای کلکسیونی مانند آثار هنری، و تراکنشهای خود-معاملهگری. در نتیجه، سایر سرمایهگذاریها، از جمله ارزهای دیجیتال، همواره از نظر قانونی مجاز بودهاند.
برگمن در پادکست «On The Margin» اظهار داشت: «اکثر آمریکاییها توسط موسسات مالی بزرگ آموزش داده شده و فریب خوردهاند که تنها داراییهای سنتی در IRA یا 401(k) خود را میتوانند داشته باشند. این در حالی است که در پنجاه سال گذشته اینگونه نبوده است.» او با اشاره به موفقیت مالی مشتریان ثروتمند خود، بیان کرد که آنها از طریق سرمایهگذاری در داراییهای خصوصی مانند کسبوکارهای خصوصی، سرمایهگذاریهای سهام خصوصی، صندوقهای پوشش ریسک و بیتکوین به ثروت دست یافتهاند. برگمن این دیدگاه را که سرمایهگذاری تنها در سهام و صندوقهای شاخص S&P 500 منجر به ثروت میشود، نادرست خواند و عنوان کرد که این امر به معنای تنوعبخشی واقعی نیست، زیرا در نهایت فرد مالک تعداد محدودی شرکت است. وی این استدلال را به سیستم بازنشستگی ۴۹.۱ تریلیون دلاری آمریکا، که بزرگترین ذخیره پسانداز آمریکاییهاست، تسری داد و بیان کرد که این سیستم به دلیل رشد بدون مالیات، فرصت بزرگی است.
تسهیل دسترسی به داراییهای جایگزین در آمریکا
در ماه مارس ۲۰۲۲، وزارت کار آمریکا با صدور بخشنامهای از مسئولان صندوقهای 401(k) خواست تا پیش از ارائه ارزهای دیجیتال، «احتیاط فوقالعادهای» به خرج دهند. اما در ۲۸ می ۲۰۲۵، این دستورالعمل لغو شد. ده هفته بعد، رئیسجمهور ترامپ با امضای یک فرمان اجرایی با عنوان «دموکراتیزه کردن دسترسی به داراییهای جایگزین برای سرمایهگذاران 401(k)»، از نهادهای نظارتی خواست تا راه را برای ورود سهام خصوصی، املاک و مستغلات و داراییهای دیجیتال به طرحهای بازنشستگی محل کار هموار کنند. نسل جوان که انتظار میرود حدود ۱۵ تریلیون دلار را به ارث ببرد و به ارزهای دیجیتال بیش از بانکها اعتماد دارد، این گزینهها را در کنار شاخص S&P 500 در منوی سرمایهگذاری خود خواهند یافت.
ناخرسندی برگمن از این وضعیت فراتر از تغییرات اخیر سیاستی است. او بیان داشت: «من از موسسات بزرگی مانند Fidelity و Schwab عصبانی هستم، زیرا آنها بدون هیچ دلیلی داراییهای جایگزین را در حسابهای بازنشستگی مسدود کردهاند. آنها ادعا میکنند که این داراییها بیش از حد پرخطر هستند، در حالی که این ادعا نادرست است. آنها صرفاً زمانی که مردم املاک یا طلا میخرند، سودی کسب نمیکنند.» وی تاکید کرد که قانون هرگز مانعی برای این نوع سرمایهگذاریها نبوده است؛ در زمان ایجاد حسابهای IRA در سال ۱۹۷۴، تنها سه نوع سرمایهگذاری ممنوع اعلام شد. او اطمینان داد که «همه چیزهای دیگر همیشه مجاز بودهاند.»
پلتفرم یکپارچه برای مدیریت سرمایهگذاری
پلتفرم IRA Financial به گونهای طراحی شده است که سهام، ETFها و صندوقهای سرمایهگذاری مشترک را از طریق Interactive Brokers بدون کارمزد اجرا میکند. در مقابل، معاملات ارز دیجیتال از طریق Bitstamp و Robinhood با کارمزد خرید تا حدود ۱٪ و بدون هزینه نگهداری انجام میشود. املاک و مستغلات، وامهای با پشتوانه دارایی، سهام خصوصی و فلزات گرانبها نیز در همین حساب قابل نگهداری هستند و هزینهای ثابت کمتر از ۵۰۰ دلار در سال خواهند داشت.
برگمن مدعی شد: «ما در واقع تنها پلتفرم در کشور هستیم که میتوانید همه چیز، از سهام و بیتکوین گرفته تا املاک و مستغلات را در یک پلتفرم با یک هزینه ثابت کم، مدیریت کنید. این امکان در Vanguard، Schwab یا Fidelity وجود ندارد. شما نمیتوانید این کار را در هیچ جای دیگری انجام دهید.» اگرچه ادعای «تنها» بودن او ممکن است اغراقآمیز باشد، رقبایی مانند iTrustCapital و Alto نیز قبلاً ارزهای دیجیتال را در حسابهای IRA عرضه کردهاند، که معمولاً با کارمزد ثابت ۱٪ برای هر معامله همراه است. آنچه در پلتفرم IRA Financial غیرمعمول است، ترکیب توکنهای دیجیتال، سهام و داراییهای جایگزین در یک حساب واحد بدون دریافت کارمزد معاملاتی است.
وی همچنین از ساختار کارمزد مبتنی بر دارایی که توسط بسیاری از فعالان این صنعت استفاده میشود، به شدت انتقاد کرد و آن را «جنایتکارانه» خواند. برگمن معتقد است که دریافت کارمزد صرفاً به دلیل هوشمندی سرمایهگذار، غیرمنطقی است و باید کارمزد تنها به ازای خدمات مدیریتی دریافت شود.
سابقه یک وکیل مالیاتی که به بیتکوین باور داشت
آدام برگمن پیش از راهاندازی شرکت خود، هشت سال به عنوان وکیل مالیاتی در نیویورک مشغول به کار بود. او در سال ۲۰۰۸، بدون دریافت حقوق برای پنج سال، شرکت خود را تأسیس کرد. برگمن اولین بیتکوین خود را در سال ۲۰۱۵، برخلاف توصیه مشاور مالی خود، خریداری کرد. او به یاد میآورد که مشاورش او را «دیوانه» خطاب کرده و بیتکوین را یک «کلاهبرداری کامل» نامیده بود، اما برگمن با تحلیل ریسک به این نتیجه رسیده بود که با توجه به سن کم خود (اوایل دهه چهل زندگی) و داشتن ۲۰ تا ۳۰ سال زمان برای جبران احتمالی ضرر، این سرمایهگذاری ارزش ریسک کردن را دارد. به گفته برگمن، IRA Financial یکی از اولین شرکتهایی در آمریکا بود که به حسابهای بازنشستگی اجازه نگهداری بیتکوین را داد.
برگمن به پیتر تیل، سرمایهگذار میلیاردر، اشاره کرد که دارای یک حساب Roth IRA به ارزش ۵ میلیارد دلار است و احتمالاً یکی از بزرگترین حسابهای Roth IRA در جهان را در اختیار دارد. گزارشها در سال ۲۰۲۱ نشان داد که ارزش Roth تیل، که با سهام بنیانگذار به ارزش کمتر از ۲۰۰۰ دلار در سال ۱۹۹۹ آغاز شد، تا پایان سال ۲۰۱۹ به حدود ۵ میلیارد دلار رسیده بود، بدون اینکه مشمول مالیات شود. با این حال، برگمن اذعان کرد که تعداد کمی از حسابها به چنین سطحی از موفقیت دست مییابند.
نکاتی که در تبلیغات نادیده گرفته میشوند
اد اسلات، یکی از برجستهترین کارشناسان حسابهای IRA در آمریکا، حسابهای خود-مدیریتی را «تنها گذاشته شده» توصیف میکند. سازمانهای نظارتی مانند SEC، FINRA و NASAA همگی هشدار دادهاند که این حسابها دریچهای به سوی مجموعهای «گستردهتر» و «به طور بالقوه پرخطرتر» از داراییها باز میکنند و متولیان این حسابها، خرید مشتریان خود را تأیید یا رد نمیکنند.
IRA Financial تجربه تلخی در این زمینه دارد. در فوریه ۲۰۲۲، هکرها حدود ۳۶ میلیون دلار بیتکوین و اتر را از حسابهای مشتریان این شرکت که نزد Gemini نگهداری میشد، سرقت کردند. این هکرها با استفاده از یک کلید اصلی API توانستند از سیستم امنیتی حسابها عبور کنند. وجوه سرقت شده از طریق Tornado Cash منتقل شد. IRA Financial متعاقباً از Gemini شکایت کرد. این همان ریسک تمرکز در نگهداری است که اکنون بازار ETFهای اسپات بیتکوین را نیز تهدید میکند، جایی که اکثر داراییها نزد یک متولی واحد نگهداری میشوند. دام ارز دیجیتال حتی سادهتر است؛ برداشتن کلیدهای خصوصی کوینهای متعلق به IRA توسط شخص، میتواند منجر به ابطال کل حساب و از دست رفتن سالها پناهگاه مالیاتی در یک سال مالیاتی شود.
با این حال، برگمن همچنان بر موضع خود استوار است. او اظهار داشت که ۵۰٪ تا ۶۰٪ از داراییهای شخصی خود را در داراییهای جایگزین سرمایهگذاری کرده و در حال نوشتن کتابی است که در آن استدلال میکند افراد ثروتمند نیز همین رویه را دنبال میکنند. او میپرسد: «هیچ دلیلی وجود ندارد که من نتوانم داراییهای جایگزین مانند املاک و مستغلات یا طلا را در حساب IRA در Vanguard، Schwab یا Fidelity خود خریداری کنم. چرا بانکهای بزرگ مانع من میشوند؟» وی در پایان افزود: «شانزده سال طول کشید تا به اینجا برسم.»
تحلیل تاثیر
تسهیل دسترسی به ارزهای دیجیتال و سایر داراییهای جایگزین در حسابهای بازنشستگی در ایالات متحده، میتواند تحولی چشمگیر در نحوه سرمایهگذاری بلندمدت آمریکاییها ایجاد کند. این تغییر، با حمایتهای قانونی و فناورانه اخیر، به طور بالقوه میتواند منجر به افزایش تنوعبخشی سبدهای بازنشستگی، جذب سرمایههای جدید به بازار کریپتو و فراهم آوردن فرصتهای رشد بیشتر برای سرمایهگذاران شود. با این حال، ریسکهای مرتبط با نوسانات بازار کریپتو، مسائل امنیتی و نیاز به دانش تخصصی برای مدیریت این داراییها، همچنان چالشهای قابل توجهی برای سرمایهگذاران و نهادهای نظارتی محسوب میشوند. استقبال نسل جوان که آشنایی بیشتری با این فناوریها دارند، میتواند نقش کلیدی در پذیرش گستردهتر این روند ایفا کند.
